山河智能2021年半年报点评：盈利大幅提升 妄想石墨负极质料制作

使命：山河智能宣告 2021 年中报：公司实现歇业支出 68.87 亿元，山河石墨同比削减 57.24%；归属于上市公司股东净利润 5.32 亿元，智能质料制作同比削减 33.36%。年半年报

根基每一股收益 0.489 元，点评大幅同比削减 33.37%。盈利

点评：

2021H1 工程机械不断高景气宇，提升品牌优势提升盈利。妄想2021Q1 国内各大名目密集开工，负极工程机械行业坚持高景气宇，山河石墨开掘机销量呈高削减态势;2021Q2 受地产政策、智能质料制作原质料价钱上涨等因素影响，年半年报工程机械增速放缓，点评大幅估量 2021H2 坚持平稳增速睁开。盈利2021H1 公司实现歇业支出 68.87 亿元，提升其中工程机械行业 61.06 亿元，妄想占总歇业支出 88.66%，同比削减 58.76%。

公司深耕高端市场十余年，公司在欧美国家已经具备确定的驰名度，在欧洲销量同比削减 145%，估量保有量 20000 台，在欧洲保有量国内第一。

微型开掘机已经批量进口日本，获市场好评。

深耕技术研发，减速立异产物破费。2021H1 公司投入研发用度 1.28 亿元，同比削减 16.23%。公司以全天下市场占有率第一的液压静力压桩机为立异尽头，深耕技术研发，2021H1 公司恳求专利名目数目同比削减214%，获批多个重点名目，并批量破费多款立异型产物，SWE950 型天下最长臂开掘机、SWDM600 大型旋挖钻机的进口量坚持高度削减态势。

妄想石墨负极质料破费，不断石墨化新工艺有望修正行业内相助格式。

受益于新能车产销两旺，对于负极质料需要强烈。现阶段石墨化工艺主要为间歇式工艺，公司接管不断石墨化工艺。公司口径上可能飞腾能耗60%，制组老本飞腾 30%，若公司可能于 2023 年尾实现批量化破费石墨负极质料 10 万吨，将会修正之后负极质料相助格式，实现逾额盈利。

盈利预料： 初次拆穿困绕，给以公司“买入”评级，估量公司 2021-2023 EPS分说为 0.81 元/1.12 元/1.58 元，对于应 PE 为 12.99x/9.39x/6.68x。

危害揭示：工程机械行业格式变更；原质料价钱大幅晃动;负极质料投产情景不迭预期。

（源头：新浪财经）

(责任编辑：焦点)